테슬라 판매량에 대한 과도한 우려!?

2022 Q3 Report. 판매량 감소에도 지켜낸 수익성

테슬라의 3분기 실적은 매출액 214억 달러(+55.9 YoY), Non-GAAP EPS 1.05달러 (+69.4%)를 기록해 월가의 예상치를 각각 -2.7%, +4.5% 달성 했다. 물류 차질 영향으로 판매량이 생산량보다 2.2만대 부족한 34만대를 기록해 판매량이 기대에 미치지 못하였으나, 원가하락으로 수익성이 개선됐다. 에너지 부문 매출액은 11.1억 달러(+38.6%)로 역대 최대치를 기록했다. 태양광 판매량은 94MW로 13.3% 성장에 그쳤으나 BESS 판매량이 2.1GWh로 62.2% 증가 했습니다.

전기차 생산량 50% 성장 유지, 4분기 판매량은 소폭 하회

테슬라는 연간 자동차 생산량 50% 성장 목표를 유지 했습니다. 다만 올해 판매량 140만대 목표 달성을 위해서는 4분기에 49만대를 인도해야 하지만 물류 차질 여파로 2023 Q1로 일부 지연될 전망입니다. 신차 출시와 FSD 베타서비스 확대로 견조한 수요가 지속될 전망입니다. 세미 트럭은 12월 1일에 인도, 사이버트럭은 2023년 중순에 양산 예정입니다. FSD 베타는 한달 내로 북미에 배포할 예정이며 이미 시속 60마일로 주행 가능합니다. 4680 배터리 생산량이 QoQ 3배가량 증가, 신공장 램프업이 진행되며 수익성 개선도 지속될 전망입니다.

테슬라의 생산량이 YoY로 50%가 증가 하였음에도 주가는 YoY 기준 절반 수준이라 현재 가격이 저평가 되었음을 알수 있습니다.

테슬라 주가 차트 (2021/10/1 ~ 2022/11/01)

 

BESS 판매 본격화에 VPP 서비스 확대

테슬라는 BESS 시장이 IRA 정책에 따라 연간 150~200% 의 성장을 예상합니다. 에너지 부문의 실적 기여도는 낮지만 이를 활용한 VPP(가상발전소) 서비스가 확대되고 있습니다. 캘리포니아에서  VPP 베타서비스를 개시한지 4개월 만에 가입자 수는 약 4배 증가한 5천명을 기록한 것으로 추정됩니다. 서비스 가입자는 전력시장에 전력이 부족할 때 유틸리티 회사에게 전력을 판매합니다. 캘리포니아주 전력가격이 약 30센트/Kwh 인 반면 VPP 전력 판매가는 2달러 입니다. 테슬라의 누적 BESS 판매량은 14Gwh 이며, VPP 서비스가 추가되면 에너지부문의 실적 기여도는 급격히 높아질 것으로 예상 합니다.